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澳门金莎娱乐期货策略周报(2020年第17期)

金莎娱乐官方网站:澳门金莎娱乐期货    澳门金莎娱乐:2020-05-10    点击数:

澳门金莎娱乐期货:宏观经济和流动性均超预期

宏观策略:市场对经济复苏的预期升温,外贸数据超预期重燃宏观经济V型反弹的乐观预期,流动性正以巨大的惯性沿着既定道路继续宽松,资本市场受益这种“经济复苏、流动性加码”的友好局面,继续关注美股引领的市场情绪变化。

股指期货:银行间7天债券回购利率再度回落到1.5下方,官方利率将被迫跟随市场利率下行,全球货币宽松的巨大惯性和提以及经济对其依赖度丝毫不减。预计未来一段时间内宏观面会面临经济数据恢复较好,但是流动性依然大范围宽松的较佳时间窗口。近期金莎娱乐官方网站强调了当前市场已经具备资金空转和脱虚向实的基础,市场出现“非典型”上涨的可能性依然存在,金莎娱乐官方网站尚不排除这种走势的可能性。

铜:智利、秘鲁等重要矿产国因新冠肺炎疫情引发供应疑虑,加上市场担心航运受到扰动影响国内供应,供给端对铜价存在支撑。TC再度下压,凸显原料供应的紧张,但目前尚未看到冶炼企业减产意愿,需求方面国内消费继续改善,精铜对废铜的替代作用仍在。整体来看,铜价反弹进入反复阶段,后期仍有上涨空间,但是由于需求博弈往往会和疫情相关,并出现波动,因此铜价上行空间有限。

:当前TC端持续下行,冶炼端利润已萎缩至千元以内,利润的大幅下滑对于冶炼企业将会制约其扩产意愿,二季度进口锌精矿能否正常供应存在一定干扰因素。供给端短期对于锌价仍有支撑。中国锌消费处于恢复期,但出口市场恶化,拖累锌消费增长。对锌而言,供应过剩局面仍未改变。

原油:简单来讲,全世界已经快要无处安顿原油了。市场普遍担心,全球储油空间饱和倒计时需要以周计算而不是月,因为过剩的存量巨大而空间不多,就算沙特等产油国已经开始提前减产都来不及找地方存储原油。瑞士石油贸易巨头Gunvor Group绝望地表示,全球原油体系正在进入终局,5月上旬到中旬可能达到最严重的阶段,距离最终摊牌只有几周,而不是几个月了。鉴于美国WTI原油期货特殊的交割规则,如果库容紧缺的现状一直持续下去,不排除空逼多的现象或在6月合约上再度重演。

橡胶:天然橡胶向来是基本面最差的品种之一,金融属性较强,易受宏观经济和板块效应的影响。在新冠疫情全球扩散,海外进入爆发阶段的时间点上,叠加国际原油暴跌的双重打击,橡胶自然首当其冲。万元大关是天然橡胶生产的盈亏平衡点,当前胶价难以在这一位置下方长期运行,否则将带来大规模的产能出清。橡胶价格底部空间有限,但短期供需矛盾凸显,弱势震荡一时难以扭转。综上,维持橡胶依托成本线逢低买入的观点不变。

油脂油料:供应形势转向宽松已经成为制约国内豆类市场反弹的关键因素。随着进口巴西大豆到港量大幅增加,国内油厂开工率提高,豆粕库存紧张状态正逐步好转。豆粕需求端运行平稳,对豆粕价格的影响力较弱。因此,豆粕期货市场在远期供应宽松的影响下,豆粕基差仍有收缩空间,豆粕期货市场尚未摆脱调整局面,操作上可保持震荡思路,适量持有9月豆粕合约空单。国内豆油市场除了受大豆供应增加的影响外,棕榈油市场的弱势传导效应同样不容忽视。马来西亚市场处于弱势环境之中,产量增加、出口下降、库存攀升、生物燃料需求推迟等因素令价格反弹动力不足,技术上处于近10个月低位,均线系统空头排列,抛压不减。操作上可以适量持有棕榈油空单或盘中短线思路适量参与,豆油期货同样处于二次探底过程,低位追多需谨慎。大豆期货市场因政策拍卖迟迟未能落地,虽上行遇阻,但有5月合约高位进入交割月的前车之鉴,低位承接盘依然活跃,可逢高少量抛空参与或继续观望。


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