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澳门金莎娱乐早盘分析摘要(2020年5月18日)

金莎娱乐官方网站:澳门金莎娱乐期货    澳门金莎娱乐:2020-05-18    点击数:

【宏观策略】宏观面较为稳定,美股上周技术上一度出现类似破位的走势,但最终调整后回升,整体维持震荡走势,大宗商品跟随震荡。4月份固定资产投资增速单月已经转正,中国经济最大的压舱石已经稳定。其中基建和房地产发力明显,尤其是房地产投资增速单月回升至7.6%,已经接近去年正常水平。从工业品走势上看,与房地产相关性较强的品种走势更强,如螺纹铁矿、煤焦、玻璃和PVC等品种,制造业和可选消费回升缓慢,棉花、PTA等品种回升幅度明显偏小。预计市场这种分化格局短期难以改变,宏观行业的分化仍决定品种走势的差异,建议关注各品种背后的基本面因素。


【股指期货】上周两市在外围市场震荡的情况下小幅收跌,整体震荡格局未改,尤其是上周五晚间美股回升,预计A股也将跟随回升。当前全球股市跟随美股的原因,除了美股对全球风险资产的定价权之外,宏观上看美国经济复苏对全球需求的影响巨大。4月份国内宏观数据显示基建和地产复苏强劲,但是制造业、消费复苏力度较缓,显示货币宽松在托底经济上的强势,以及在刺激经济上的不足。建议关注两会对财政刺激方面的计划,从PPI和库存数据看,当前宏观数据回升尚不能支撑企业盈利回到正常水平,从估值看,驱动因素有限,市场向上拓展空间还需要看流动性和情绪这两个因素,因此需要关注流动性和美股的走势。


【贵金属】近期财政赤字货币化的议题不仅在国外风靡,在国内的学术界也热烈讨论。继美国实行零利率,以及川普对美联储施加压力实行“负利率”,目前甚至财政赤字货币化这种较为危险的政策也逐渐在各国央行讨论,可见无节制印钞的理念已经根深蒂固,愈演愈烈。作为唯一可以与美金并论的黄金在巨大的货币贬值预期下继续上涨。如果全球这种无底线的货币宽松继续,即使不出现全面通胀,资产价格暴涨也将刺激金价中期强势,中线维持黄金上涨的看法,短期走势有待技术上突破。


【铜】对于新冠疫情二次爆发的担忧情绪加重,且美联储明确否定了使用负利率政策的可能性,基本金属承压回落。沪铜虽有回落调整,但跌幅有限,依然在区间震荡范围内,现货由升水转贴水再重回升水态势,周内呈现V形态势,近强远弱格局令持货商的换现意愿明显增强,现货报价断崖式下调,下游畏高,成交情况逐步改善。从供应方面看,精矿加工费降到55美金,粗铜加工费降到900元,加上废铜紧张,5、6月铜精矿的供应仍偏紧,这将成为制约冶炼厂扩大产量的重要因素,国内精铜产量环比继续减少,炼厂原料不足,加工费亏损,废铜和电解铜进口预计最快在5月下旬到货量有所增加,国内紧张将逐步缓解。整体宏观氛围也偏乐观,为铜价上涨提供部分动能。宏观环境的不确定性,认为铜价在陷入盘整后,再创新高的可能性将大幅减少,未来走势将进入震荡回落走势,不宜追高。


【锌】沪锌主力合约失守17000元/吨整数关口,价格16800-16950元/吨之间高位震荡盘整。在进口锌大量流入的现状下,市场预期因冶炼厂检修带来的供应缺口得到填补,在市场缺乏新增亮点的情况下,上方受压制,价格再度走弱。锌价迎来向下调整,自升水50-70元/吨左右上调至升水80-100元/吨左右,逐步被下游消化,实际消费增长明显,下游采买活跃度明显提高。因海外疫情持续发酵,导致秘鲁、南非等地区矿山及炼厂相继停产。由于国内炼厂原料库存数量较低,在远期进口矿石供应存在较大变数的情况下,受国内矿山因加工费偏高等因素影响,使得国内及进口矿山加工费加速下调。大型镀锌管厂订单情况较好,产能利用率逐步攀升,部分企业于4月达到满负荷生产,成品库存的压力在降价销售的情况下也有所缓解。受制于中期供给宽松预期,锌价仍难以出现反转行情,锌价仍然以区间震荡为主。


【原油】OPEC秘书长巴尔金都表示,OPEC及其盟友正在迅速实施减产,全面遵守减产协议,配合全球需求复苏的迹象,这意味着本次石油危机最严峻的关头可能已经结束。OPEC+承诺减产970万桶/日,沙特、阿联酋和科威特6月额外减产,再加上美国页岩油行业一蹶不振,预计全球原油总产量将会减少1720万桶/日。国际原油市场最黑暗的时刻正在过去,未来持相对谨慎乐观态度。


【橡胶】正常情况下,云南新一年割胶季一般在泼水节(公历4月13—15日)后全面展开,部分区域3月底即开始试割。今年情况非常特殊,时值5月中旬割胶活动进展依然缓慢,新胶产量释放极其有限,相比正常情况整体延后了1—2个月。据卓创调研了解,5月中旬版纳产区整体开割率偏低,部分已开割片区原料供应增加不显著。从当地一家大型橡胶加工厂了解到,现在工厂每日收胶水量也就几十吨,去年同期收胶量通常在700吨左右,也就是说目前产能十不存一。部分片区仍处于停割状态,当地胶农反馈,橡胶林受病害影响长势不好,即使有零星试割,也因白粉病严重导致出胶量较少。按照目前这种情况发展,预计要等到6月中旬后才能全面恢复正常。


【豆类基本面】受近期美豆对华对华和出口攀升以及美国月度大豆压榨量好于预期等因素支撑,周五CBOT大豆期货市场小幅回升,但良好的天气条件令美豆播种提速并提振产量前景,市场追高情绪仍显不足。美国油籽加工商协会周五公布的数据显示,美国4月大豆压榨量为1.71754亿蒲式耳,较上月下降5.3%。此前市场曾担心疫情将使美国大豆压榨量大幅下降。尽管近期美国高层经常发出不利中美贸易的信息,但中国仍在履行中美第一阶段经贸协议项下的农产品采购计划,5月中方增加了美国大豆和玉米订单,为美豆低位抗跌提供支撑。南美大豆基本落袋为安,市场的关注点逐渐由南美向美国切换,当前美豆开局良好,新的乐观产量前景成为制约美豆上行的新阻力。进口大豆到港量持续攀升,国内豆粕和豆油供应紧张状况得到缓解。马来西亚棕榈油市场周五大幅反弹,马来西亚宣布将6月毛棕榈油出口关税从5月的4.5%调降至零,此消息为低迷的棕榈油市场带来明显利多效应。美豆维持弱势震荡状态,新季供应压力令市场买盘受限。国内豆类市场维持低位震荡,豆粕因预期远期供应增加而反弹乏力,油脂市场受棕榈油反弹影响暂时止跌,大豆市场抛压不减,继续向下调整。


【大豆】国产大豆产区现货报价出现松动,多地下调0.02元/斤,东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.55-2.65元/斤之间运行。销区大豆市场局部跌幅扩大,部分贸易商为菜籽和小麦腾库而积极出货,需方采购较为谨慎,贸易商出货不畅,降价压力不减。上周大豆拍卖传言再起,期货市场闻风大幅下挫,市场情绪悄然生变。周五豆一期货市场继续下行,市场抛压不减,仍有惯性下跌空间。尽管当前产区现货库存紧张,但销区对高价大豆承接力明显不足,临储拍卖窗口期临近,大豆拍卖实锤一旦落下,国内大豆供应紧张局面将快速得到缓解。预计今日豆一2009期货合约延续震荡偏弱走势,可适量持有大豆期货空单或盘中顺势逢高抛空参与。


【豆粕菜粕】周五国内沿海豆粕现货报价稳中有跌,部分地区下跌10-30元/吨之间,沿海豆粕主流价格回落至2600-2710元/吨区间。豆粕供应继续保持宽松,下游采购趋于谨慎,现货挺价乏力,基差报价持续回落,豆粕现货市场延续弱势调整节奏。近期中国加大对美豆采购计划,有分析指出中国尚有约200万吨大豆待采量以完成300万吨储备轮换目标。进口巴西大豆榨利虽有回落,但仍然有利可图,企业进口巴西大豆动力依然较足。预计5-7月进口大豆月均到港量可达到1000万吨,进口大豆巨量到港压力成为阻碍国内豆粕价格回升的主要原因。本周油厂大豆压榨量将保持在200万吨超高水平,豆粕库存稳步扩增。近日国内禽畜产品市场整体走弱,疫情对肉类需求的不利影响逐渐显现,豆粕需求端无力提振价格。预计今日国内粕类期货市场延续低位震荡行情,可保持震荡调整思路继续持有9月豆粕期货空单或盘中短线适量参与。


【油脂】周五CBOT豆油市场震荡回升,呈现油强粕弱分化特征。马来西亚榈油市场周五大幅反弹,马来西亚官方宣布将6月毛棕榈油出口关税降至零的消息明显刺激买盘。船运企业公布的数据显示,马来西亚5月1-15日棕榈油出口环比增加6.1%-7.1%,降税能否提振一些受疫情影响严重的国家扩大棕榈油进口仍有待观察。国内油脂板块周五止跌回升,棕榈油跟随外盘领涨,豆油继续保持低位抗跌状态。进口大豆到港量大幅增加后,国内油厂压榨量跟随提升,豆油商业库存继续增加,而豆油需求端相对疲弱,油厂提货速度放缓,本周豆油市场供大于求局面有望扩大。外部棕榈油市场受疫情冲击需求大幅萎缩,来马来西亚降低棕榈油出口关税虽可降低需方采购成本,但可能不及需求降幅,而且东南亚棕榈油处于季节性增产周期,库存压力难有实质性缓解。棕榈油市场对整个油脂板块的弱势效应仍未解除。预计今日国内油脂板块维持震荡行情,可适量减持豆油和棕榈油期货空单,追高仍需谨慎。


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